核苷酸业务已出现积极信号

有别于大众的认识:

核心假设风险:核苷酸价格持续下跌

投资评级与估值:主业的核苷酸价格底部徘徊,行业内部的企业开始寻求合作,积极信号开始出现,星湖科技具备拐点前期特征公司正逐渐剥离其他资产,聚焦主业,公司为国资控股企业,如果未来机制完善将进一步激发公司前进动力,建议左侧布局预计13-15年eps分别为0.03元、0.13元和0.15元,增速分别为:扭亏、404.5%和26.8%目前股价对应13-15年pe186.7倍、43.1倍和37.3倍,由于公司主营业务的利润弹性比较大,目前处于扭亏为盈阶段,同时参考pb来看,目前pb仅为2倍,而一般调味品企业的pb在4~8倍左右,公司目前处于底部,未来改善空间较大,给予“增持”评级

4)国企改革预期,如果机制完善将进一步激发公司前进动力2014年是潘婷精华素使用方法新一轮改革全面启动元年,广州和上海在国企改革方面是先驱,从改革路径看,为做大做强国企,预计广东省属和广州市属集团未来改革力度及进度有望走在前列,重点关注省属广新、广晟、广业、广弘四大控股平台旗下的公司星湖科技的实际控制人为广东省国资委,第一大股东为广新控股集团公司,持股比例17.52%如果广东国企改革顺利推进,优化公司体制,将进一步激发公司前进的动力

关键假设点:13-15年,假设公司核苷酸收入分别增长-5.4%、12.5%和22.2%,原料药收入分别增长6.06%、8.57%、18.42%,饲料及其它业务收入分别增长-10%、0%、0%

本文来源:证券时报网

2)原料药业务:积极布局,有进一步发展空间医药业务方面已成立医药发展中心,方向是生物医药产业,近期拟引入的战略投资者深圳葡萄籽精华素副作用长城汇理资产管理有限公司,具有运作医药产业的成功经验,预计将对公司在医药方面的业务拓展产生正面影响原料药业务收入和盈利相对稳定,对于公司的业绩贡献有望稳中有升

证券时报网()07月08日讯

股价表现的催化剂:核苷酸价格快速回升,广东国企改革推进

【概念股解析】

3)公司逐步剥离负资产,聚焦主业公司原有的业务较为庞杂,从2013年开赛逐步剥离房地产、果糖等其他业务,聚焦生物发酵产业链,核苷酸、原料药和饲料均是以生物发酵工程为基础的研发和应用,我们认可管理层聚焦主业的思路,微生物发酵可应用范围较广

来源: 申银万国撰写时间:2014-03-20

星湖科技():基本面见底,积极关注未来改善空间

责任编辑:nf019

1)核苷酸市场:曙光初现,行业竞争环境趋缓、需求稳定兰芝美白淡斑精华素增长核苷酸业务已出现积极信号,目前行业实际产能4万吨而需求量在3万吨左右,价格在底部徘徊(从最高30万元/吨降到目前6万元/吨左右),低价格下全行业已经亏损两年,企业倍受煎熬开始寻求合作出路,国外有企业开始减产,而下游食品企业的需求在稳定增长,因此可判断,随着未来行业竞争环境趋缓、需求稳定增长,未来核苷酸价格向下的空间较小而向上的空间较大